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2018年02月01日【星期四】第453期
2018-02-01 09:13   未知 点击:

 

◆宏观观察

人民币升值影响几何?

2017年以来,人民币兑美元累计升值8.8%,兑港币累计升值10%,但对贸易加权的一篮子货币基本持平。往回看,人民币过去12个月兑美元的累积升幅为2008年以来最高。在这篇报告中,我们将汇率变动对宏观和行业的潜在影响进行自上而下的梳理。

在货物贸易层面,考虑到人民币有效汇率保持基本稳定,人民币汇率变动对中国进出口量增长的总体影响有限。然而,由于不同行业/公司的成本和收入结构不同,因此在人民币兑美元升值过程中,行业和公司层面有明显的“赢家”和“输家”。例如,一些造纸厂商因其成本以美元计价而收入以人民币计价而有望受益。另一方面,由于对美国市场的依赖度较高,电子、纺织、家具、汽车、机械、玩具及鞋类等行业出口商的利润率可能承压。

在服务贸易层面,香港和澳门的旅游收入对人民币升值可能最为敏感,而日本和美国的旅游业也在一定程度上受益。过去一年多来,中国居民的名义收入加速上升,叠加目的地货币兑人民币明显贬值,大幅提振了以当地货币计价的中国游客的“购买力”。

从财务损益的角度看,美元债务占比较高的公司有望在升值中受益,而此前大量“囤积”美元的公司/行业可能会面临较大的汇兑损失。据我们分析,外币外债发行较多的行业包括金融、地产、能源、电力和航空等行业。另一方面,我们认为外汇“囤积”较多的很可能是中国几个出口占比最大的行业。

人民币持续走强为金融业扩大开放以及人民币进一步国际化奠定了基础。这个层面看,具备跨境能力的金融机构有望受益。我们预计人民币汇率将继续走强——鉴于我们下调了对2018年美元指数走势的预测1,我们将对2018年底美元兑人民币汇率的预测从6.28上调至6.18。同时,我们预计一些“临时性”的资本管制措施将会被取消,尤其是一些对居民换汇的管制。

然而,往前看,人民币贬值预期的潜在逆转可能会为企业部门外汇套利/错配提供新的动机,这在宏观层面会为跨境资本流动的管理带来新的挑战,而在企业层面也可能引发财务费用的明显波动。值得注意的是,2016年以来,企业“囤积”的外汇以及外币债务的敞口占资产负债表的比例明显上升,显示外汇“套利”行为呈上升趋势。(中金公司)

 

◆投资策略

沪指有望整固 关注绩优个股

沪指今日小幅收跌0.21%,盘中回踩20日均线;创业板指重挫2.6%。两市合计成交超过4900亿元,56个行业板块中仅银行、保险与酿酒等8个板块逆市翻红,两市跌停股票数量达到上百只。

消息面上:1、美股三大股指全线重挫,道指跌逾360点,创2017年5月份以来最大单日跌幅;2、周二恒指收跌1.09%,恒隆地产领跌蓝筹;3、1月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.3%,虽比上月回落0.3个百分点,仍与去年同期持平,制造业继续保持稳步扩张走势。同时,我国综合PMI产出指数为54.6%,与上月持平;4、中国央行今日不开展公开市场操作,净回笼2100亿元;5、31日人民币对美元中间价为6.3339,较前一日调微贬27个基点。

从技术面来看,沪指回踩20日线企稳反弹,收盘以带有上影线和下影线的阳线报收;成交量方面,各大指数均呈现放量走势,多空斗争激烈,抄底资金介入迹象明显;均线方面,指数位于20日线和5周线附近,该处具有多重支撑,支撑力量较强;技术指标方面,日线级别MACD死叉,KDJ中的J线位于超卖区域,指数企稳于BOLL线中轨,技术指标显示指数杀跌动能不足,后续或将维持震荡走势;创业板方面,指数向下跳空杀跌,盘中走势疲弱,资金做多迹象不明显,后续关注指数是否有企稳迹象。

整体上看,随着市场年报的不断披露,市场上一颗颗定时炸弹成为引爆市场的不确定性的大隐患,从目前市场运行情况来看,业绩仍是资金关注的重点,这也更加坚定了市场拥抱绩优股的风格偏好,随着年报业绩预告正在进行当中,建议投资者围绕业绩增长确定性高以及股价表现尚未充分来精选标的。至于大盘,随着指数止跌回升,短期内最恶劣的恐慌杀跌阴霾或逐步散去,后续沪指有望依托20日线进行整固,无需过度担忧指数风险。

 

◆热点聚焦

食品饮料•景气确定 回调是买点

一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨2.07%,上证综指上涨2.01%,跑赢大盘0.05pct,在申万28个子行业中排名第11。

投资建议:每一次像样回调都是买入时机,不管对白酒还是大众品龙头都是如此,核心还是基本面的确定性。对于白酒我们认为2018年仍将是业绩加速年,也是改革推进年,行业景气周期依然向上,企业做大做强动力十足,板块业绩的确定性和持续性依然强劲。

大众品全面复苏,从大行业的大龙头,到小行业的隐形冠军,均呈现收入利润逐季改善特征,通胀背景下,亦有利于龙头收入和利润的同步改善。

水井坊和沱牌舍得上周发布业绩快报,作为次高端的代表,我们认为两份快报均符合预期,一季度收入高增长值得期待。

大众品方面:1、坚守大行业一线龙头,把握确定性,同时关注优质细分行业二线龙头;2、通胀背景下,大众品龙头将明显受益;3、春节推后大众品同样受益,并且部分食品公司17Q1业绩基数低甚至下滑,18Q1在自身改善和春节效应下将实现高增长,关注伊利、双汇、洽洽等。

大众品自上而下重点看好乳制品,重点推荐伊利股份,关注光明乳业!建议继续关注洽洽食品收入端的积极变化,渠道反馈,公司蓝袋瓜子和每日坚果月度销售持续向好,17Q1公司收入和利润均同比下滑,环比改善+低基数,预计一季度收入利润将快速增长。

板块估值水平:目前食品饮料板块2018年动态PE28.30x,溢价率87%,环比上升0.1%;白酒动态PE28.32x,溢价率87%,环比上升1.0%。

核心推荐:泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、水井坊、古井贡酒、伊力特;伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品、安琪酵母。(资料来源:申万宏源)

 

◆数据观察

机构龙虎数据

代码名称涨跌幅(%)收盘价(元)所属行业机构买入净额(万元)

002065东华软件-9.977.86软件服务8295.21

002596海南瑞泽-9.9710.84其他建材6863.88

300618寒锐钴业-4.75261.96小金属3602.95

002293罗莱生活9.0415.68纺织2200.14

002736国信证券-9.9811.73证券1057.54

000892欢瑞世纪-3.338.12影视音像750.04

600397安源煤业-10.063.04煤炭开采103.31

002776柏堡龙6.5420.2服饰72.04

601838N成银44.0610.07银行-3.63

300677英科医疗10.0158.47医疗保健-124.54

002146荣盛发展8.0913.76全国地产-511.65

002382蓝帆医疗-9.9715.08医疗保健-612.1

600186莲花健康-10.112.49食品-1440.58

002925盈趣科技1.0777.2元器件-1492.6

300612宣亚国际7.0448.06广告包装-1819.32

000933神火股份-9.988.75煤炭开采-5290.43

000825太钢不锈3.256.35特种钢-6694.01

数据来源:上海证券交易所、深圳证券交易所

 

◆事件直击

代码简称聚焦等级公告内容

300343联创互联★★★2017年净利预增71%-91%

300401花园生物★★★年报净利预增192.42%-219.83%

002718友邦吊顶★★★★实控人拟增持2000万元

000777中核科技★★★★控股股东中核集团与中核建集团重组获批

300268佳沃股份★★★拟通过慧聪国际的区块链技术建设现代农业产业链平台

数据来源:上海证券交易所、深圳证券交易所

 

◆上市公司

江山股份(600389)

公司主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品,以化工中间体、氯碱为主的化工产品,以及热电联产蒸汽的研发、生产和销售。在行业内具有较强的影响力,有近60年的农药生产历史,积累了丰富的农药生产经验,是国内最大的草甘膦生产企业之一,拥有草甘膦原药产能7万吨/年,其中甘氨酸路线产能3万吨/年,IDAN路线产能4万吨/年。公司研制的IDAN法草甘膦生产工艺,产品质量、含量位居行业前列。(东方财富去)

绿地控股(600606)

公司房地产主业以提升竞争力为出发点和落脚点,围绕重点领域和关键环节,深入开展创新转型,毛利率提升增幅显著,带动业绩全面向好。基建业务市场拓展成效显著,先后中标多个重点项目,并成功拓展海外“一带一路”沿线市场,成为整体业绩增长的重要引擎。(华泰证券)

江西铜业(600362)

公司的主要业务涵盖了铜的采选、冶炼和加工,贵金属和稀散金属的提取与加工,硫化工,以及金融、贸易等领域。享受所得税优惠,公司净利润将再获增厚母公司被认定为江西省2017年第一批高新技术企业,自2017年~2019年将连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税,作为盈利主体的母公司所得税在原所得税率25%的基础上下降10%,将为公司增加3~4亿元净利润。(财通证券)

 

◆每日一招

如何玩转超级短线?

所谓超级短线,是指当天买当天卖或今天买明天卖。选超级短线股的原则是选择市场的强势股、龙头股。做超短线主要靠技术分析。在这方面,本人总结了“八大秘诀”。

一、要有敏锐的市场洞察力和充足的看盘时间。

二、能够及时发现市场的短期热点所在。事实上总有少数个股不理会大盘走势走出出色的短线行情,同时带动整个板块。短线操作的对象就是要选择这类被市场广泛关注却有大部分人还在犹豫、不敢介入的个股。

三、在热门板块中挑选个股的时候,一定要参与走势最强的龙头股,而不要参与补涨或跟风的个股。

四、从技术上分析,超短线候选股必须是5日线向上且有一定斜率的才考虑。买入的 时机是在中长阳线放量创新高后,无量回抽5日线企稳的时候。但有的时候遇到连续放量暴涨的个股,尤其是低位放量起来的个股,次日量比又放大数倍乃至数十倍的可以追涨进场。

五、超短线操作最重要的是要设定止损点。一旦失败就要有勇气止损出局,这是铁的纪律。

六、做超级短线更要设立目标位。原则上三点或五点一赚,即有3%或5%的利润就出局,积少可以成多!如果红色的k线在你眼里变成了黄金无限延长,这时恰恰是你最需要出局的时候。

七、超级短线出局的原则是个股涨势一旦逆转就出局,跌破5日线或股价小于前两天(2日均线走平)或前三天(三日均线走平)的收盘价时就跑,这是比较好的办法。

八、一旦选好了超短线个股,就应该按照预定计划坚决地去做。现在能够选出好股的人很多,但最后自己并没有操作。我们在作决定的时候更多的应该相信自己事先比较细致和系统的分析,而不要让市场的波动改变你的意志。

研究承诺

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本报告所采用的数据均来自合法合规渠道,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。承诺遵守国家法律、法规及证券监管机构、行业自律组织的各项规章制度,恪守独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则,为投资者提供专业服务。

投资评级说明

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评级标准

推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;

中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;

回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重要声明

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巨景证券投资顾问有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。

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