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2018年02月05日【星期一】第454期
2018-02-05 17:20   未知 点击:

 ◆ 宏观观察

1月PMI数据评论:供需稳中有降,警惕出口和基建

数据:中国1月官方制造业PMI录得51.3(前值51.6),非制造业PMI录得55.3(前值55.0),综合PMI产出指数录得54.6(前值54.6)。

1、1月份制造业PMI小幅下行(-0.3至51.3)。产出、新订单在扩张区间内下滑,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数大幅下行,总体上表现为供需走弱、价格涨势回落。

(1)供需角度看,生产有所下行(-0.5至53.5),新订单指数下降较多(-0.8至52.6),供给和需求双双走弱,且需求下降更多,可能的原因是出口走弱拖累新出口订单。

(2)采购库存角度看,原材料库存在收缩区间内继续上行(+0.8至48.8),产成品库大幅上行(+1.2至47.0)。与此对应的是采购量继续下行,体现需求走弱下,库存被动走高。

(3)价格上看,主要原材料购进价格扩张区间内明显下行(-2.5至59.7),出厂价格指数大幅下行(-2.6至51.8),体现需求走弱下,价格涨势有所回落。不过,主要原材料价格和出产价格指数依然处于扩张区间,且高频数据显示,除钢铁价格下降外,原油、铁矿石、煤炭、水泥、有色金属等价格依旧上涨,预计1月PPI环比表现依然较好。

(4)进出口上看,进口在扩张区间内小幅下行(-0.8至50.4),出口大幅下行至收缩区间(-2.4至49.5),体现国内需求偏弱下、汇率升值对出口的影响。

(5)企业规模上看,大型企业继续处于扩张区间(-0.4至52.6),中型企业小幅下跌至荣枯线附近(-0.3至50.1),小企业在收缩区间内继续下行(-0.2至48.5),体现供给侧改革下,部分不合规定的小企业生产受限,大型企业持续受益,生产向大型企业集中。

(6)未来看,生产经营活动预期指数下行幅度较大,且明显低于去年同期水平,叠加春节效应,短期内生产将会继续下行。

2、1月份非制造业商务活动上行(+0.3至55.3)。整体上来看,制造业继续保持稳中有升的态势,特别是服务业,需求持续改善,企业预期继续向好。结构上看,服务业方面,航空运输、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等行业依然处于较高景气区间,而银行、保险等金融行业经营活动较为活跃。不过,住宿、餐饮、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数位于收缩区间。建筑业方面,扩张区间内大幅下行,体现基建投资将下滑。

3、供需稳中有降,需警惕出口和基建投资下滑的拖累。制造业生产和需求均有所下滑,而非制造业向好,综合PMI生产指数与上月持平,表明1月供需稳中趋弱。但是,需要警惕以下两个因素:一是新出口订单大幅下滑至收缩区间。新出口订单指数下降幅度为2011年以来最大降幅,且时隔15个月重回收缩区间,出口呈现走弱迹象。2017年货物和服务净出口拉动GDP上升0.6%,比2016年多出1.1个百分点,成为经济企稳回升的重要力量。然而,2018年,中国名义GDP增速的下降,叠加人民币大幅升值的滞后影响,出口可能拖累今年经济表现。二是,建筑业景气度大幅下降。50、97、92和192号文相继发布,政府购买服务受限和PPP整顿,广义财政收缩的迹象是非常明显的,基建投资的资金来源受到掣肘,基建投资增速可能放缓,经济下行压力加大。

风险提示:1.物价下滑,名义利率上升,实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力;2.金融去杠杆叠加货币政策趋紧,令政策层面对经济增长的压力上升,导致阶段性经济增长失速;3.内部需求下降对经济产生负面影响。(国金证券)

◆投资策略

恐慌情绪退潮 关注业绩主线

沪指今日早盘大幅低开1.46%,之后一路震荡上攻,收盘小幅上扬0.73%,收报3487.5点,日K线出现罕见的“阳包阳”,两市合计成交4474亿元。56个行业板块中,20个收红,36个收阴,银行、券商、保险、煤炭、钢铁板块强势领涨。

消息面上:1、4日,中共中央、国务院公开发布《关于实施乡村振兴战略的意见》,这是新世纪以来连续发出的第十五个“三农”一号文件;2、美东时间周五,美股收盘全线下挫,道指跌逾660点跌幅超2.5%,创2016年6月份以来最大单日跌幅,标普跌2.12%,纳指跌近2%;3、2018年沪伦通启动预期增强,人民币国际化进程提速;4、央行连续8个交易日暂停公开市场操作。因今日有400亿元逆回购到期,当日实现净回笼400亿元;5、1月财新中国通用服务业PMI为54.7,较上月提高0.8个百分点,创下2012年5月以来最强劲增幅。

从技术面来看,市场依然呈现主板强而中小创弱的格局,盘中银行、煤炭、钢铁等权重轮番发力,助力指数放量收长阳线,最终以最高点报收,点位直逼3500点;成交量方面,各大指数中,只有沪指呈现放量,深市和创业板大幅缩量,说明资金进攻的重点依然在蓝筹;均线方面,指数收复5日线和20日线,虽然10日线在3500点上方,但对指数并无较大阻力;技术指标方面,30分钟和60分钟MACD处于多头行情,日线级别MACD绿柱缩短,技术指标显示指数由空转多,后续指数有望震荡上扬。创业板方面,指数维持窄幅震荡走势,虽然目前创业板指不是资金关注的重点,但其走势已逐步企稳,后续有望向上挑战5日线的压力。

整体上看,虽然指数早盘受到外围市场大跌的影响而低开,但A股的整体走势并没受到太大的影响,同时,对比之前的两个交易日,杀跌盘数量正在逐步递减,这说明市场恐慌情绪也开始缓慢退潮,所以面对当下指数巨震洗盘,投资者对于手中的筹码需要一分为二的区分对待,对于业绩连续增长且估值不贵的品种没有必要因为短期剧烈波动而轻易交出筹码,因为业绩这条主线越来越清晰,个股的反弹可能暂时会迟到,但不会缺席;而对于业绩变脸、估值存在严重泡沫等典型弱势股,则每一次的反弹都是逃命出局的机会。

热点聚焦

机械设备•关注有涨价预期的工程机械和油气开采龙头

剔除新股和重组,上周机械板块领涨主要是科新机电(13.36%),领跌是凤形股份(-25.04%),当前市场成交量萎缩明显,但波动幅度开始有所放大,市值重心明显下移。

受中小市值股票拖累,行业整体股价重心仍在下移,市场风险偏好仍比较低,市场风格的转换还需等待。从安全边际的角度我们认为继续关注业绩较好估值较低的具有全球竞争力的优势行业龙头,优先关注有涨价预期支撑的工程机械和油气开采板块,前期涨幅过大的公司建议适当回避。但国家重点布局的战略型先进制造业板块(锂电和半导体)和智能化升级改造落地相关板块(核心部件、物流仓储、轻工制造和纺织服装)在适当调整后仍建议重点关注。

建议关注相关标的:三一重工(600031)、中集集团(000039)、中国中车(601766)、上海电气(601727)、康尼机电(603111)、恒力液压(601100)、杭氧股份(002430)、郑煤机(601717)、杰瑞股份(002353)、晶盛机电(300316)、天奇股份(002009)、四方冷链(603339)、埃斯顿(002747)、东杰智能(300486)和巨星科技(002444)。

行业动态:1、工程机械行业形势回暖,2017年主要企业营收均现大幅增长(工程机械在线);2、北京轨道交通运营总里程将增至638公里(中国起重机械网);3、埃及确定开始建设核电站(中国核电信息网);4、北京邮政用上智能运输机器人,载重500公斤可用平板操作(高工机器人)。

风险提示:

产业政策推动和执行低于预期;市场风格变化带来行业估值中枢下行;成本上行带来的盈利能力持续下降压力;次新板块系统风险。(资料来源:川财证券)

数据观察

机构龙虎数据

代码

名称

涨跌幅(%)

收盘价(元)

所属行业

机构买入净额(万元)

600581

八一钢铁

10.03

16.12

普钢

5245.65

300047

天源迪科

9.96

11.7

软件服务

1611.96

600997

开滦股份

10.05

6.79

煤炭开采

1401.57

000503

海虹控股

-9.99

29.92

医疗保健

258.65

002926

N华西

43.97

13.62

证券

155.96

300739

明阳电路

9.99

38.85

元器件

2.83

002077

大港股份

-9.39

9.36

区域地产

-8.33

603533

掌阅科技

-9.16

33.03

互联网

-39.79

002336

人人乐

10.02

11.31

超市连锁

-109.35

300364

中文在线

6.27

12.2

出版业

-121.55

300013

新宁物流

10.02

13.95

仓储物流

-191.96

600074

ST保千里

-4.88

2.73

电脑设备

-633.95

002302

西部建设

10

16.28

水泥

-698.07

603729

龙韵股份

-5.05

50.03

广告包装

-954.19

002229

鸿博股份

9.96

10.49

广告包装

-980.89

300149

量子高科

8.33

14.96

食品

-1070.94

300021

大禹节水

9.95

6.41

农业综合

-2215.74

000048

康达尔

8.38

24.06

饲料

-3068.98

002080

中材科技

10

22.99

化纤

-3379.7

002142

宁波银行

7.67

21.62

银行

-3390.3

300152

科融环境

-9.95

3.98

环境保护

-4446.33

300122

智飞生物

-9.99

25.67

生物制药

-4623.24

数据来源:上海证券交易所、深圳证券交易所

◆ 事件直击

 

代码

简称

聚焦等级

公告内容

300261

雅本化学

★★★

一季报预增100%-130%

300641

正丹股份

★★★

拟每10股转7股派1.5—2元

300096

易联众

★★★★

控股股东近期累计增持5%

600152

维科精华

★★★★

控股股东增持股份至30%

600703

三安光电

★★★

子公司与三星电子签约,获得三星支付1683万美元预付款

数据来源:上海证券交易所、深圳证券交易所

 

◆上市公司

风华高科(000636)

风华作为国内最大的电子元器件龙头,会支持民族产业发展,肩负起产业报国的使命,会维护与战略客户的关系,不会一味涨价,公司截至当前的主营业务利润已创历史新高,明年有信心做得更好。在短期涨价行情之外,公司最核心、持久的业绩增长原因仍是改革的逐步落地,经营效率有望大幅改善。(华泰证券)

振静股份(603477)

随着国内乘用车市场蓬勃发展,特别是自主品牌的迅速崛起,公司自2015年起逐渐加大汽车座椅革的技术研发和工艺设计投入,取得了“汽车内饰件用真皮皮革面料的生产”ISO/TS16949:2009认证,与广汽集团、比亚迪座椅总成制造商形成稳定合作关系,获得部分车型座椅真皮定点供应商资质,汽车革领域将成为公司未来重要的业务拓展方向与业绩增长点。(东莞证券)

中材国际(600970)

两材合并之后公司长期发展战略发生巨大变化,公司“靠山更大”且将获更多支持,未来在国改/国际工程与投资/水泥窑协同处置危废等看点众多。公司业绩高增长为以转型为主的新增长逻辑(业务多样化结构变化,新管理模式以及新的行业空间),相较于原有增长逻辑下的业绩高增长兑现具有更大的边际改善程度,对公司转型成功且拓展到更大业务空间具有更强的逻辑支撑。(国金证券)

每日一招

如何找到适合自己的选股方法?

选股策略是决定投资成败的最关键要素。可以说,每个投资者都必须有自己的选股策略。本文力求化繁为简,以抓主要矛盾的思路,分享高手是如何建立自己简单的选股策略,以供参考。

步骤一:在确立选股策略之前,我们必须问自己一个问题:“你希望选择什么样的股票?”

好股票的标准通常是:“当前股价水平较低、炒作空间较大、盈利能力强、成长性强、国家政策支持”。

步骤二:设立一个指标组合来反映出你所心仪的股票的特点。例如指标组合:1、动态市盈率(用于评估当前股价水平是否合理);2、流通市值(流通市值小,易于炒作);3、近2或3年净利润增长率(指标值越大代表企业盈利能力越强);4、近3年主营收入增长率;5、政策扶持(中央经济工作会提到重点发展的行业)。

步骤三:针对自己指标组合中的每个指标,设定出健康值要求。比如:动态市盈率<20、流通市值<30亿、净利润增长率>50%、主营业务收入增长率>30%、政策扶持(中央经济工作会提到重点发展的产业)。

步骤四:建立自己的选股策略表,即股票池。

步骤五:观察股票池,一是观察是否到了合适的买入点,二是观察企业运营是否稳定,三是观察国家扶持政策是否能兑现。机会到了就买入。

 

 

 

研究承诺

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本报告所采用的数据均来自合法合规渠道,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。承诺遵守国家法律、法规及证券监管机构、行业自律组织的各项规章制度,恪守独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则,为投资者提供专业服务。

 

投资评级说明

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评级标准

推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;

中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;

回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

 

重要声明

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巨景证券投资顾问有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。

本公司在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

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