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王春城执掌华润医药这两年

2017-03-21 14:00 人参与 字体:收藏

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走马上任2年的王春城已俨然成为了华润集团舵手傅育宁麾下的一员猛将。

前者不仅顺利将华润医药(03320)这艘超级航母通过内部整合驶入港股,还利用外延式并购,成功嵌入了云南、重庆、广西、四川等多个省市的医院、零售市场。为搏击资本市场、业绩放量作好了准备。

基础虽已夯实,但近日华润医药发布的首份上市年报却显示,公司净利润、毛利较同期有所下降。

智通财经了解,截至2016年12月31日止年度,华润医药收益1567.05亿港元(单位下同),同比增长6.9%;拥有人应占溢利28.21亿,同比减少1%;每股盈利0.57港元,拟派发末期股息每股0.09港元。

两大核心业务毛利均遭回落

从业务板块观察,华润医药的主营点仍在制药、医药分销、药品零售三大块,分别占该公司总收益的14.3%、83.2%以及2.5%。

其中,医药分销为华润医药创收最多。期内,该公司通过外延式并购,成功拓展了网络布局,打通了云南、重庆、广西、四川四个省市的市场,截至2016年年末,网络覆盖增加至23个省份,客户中包括二、三级医院4280家,基层医疗机构3.59万家,以及零售药房1.93万家。得益于此,该业务实现分部收益1322.95亿,较2015年增长7.4%;毛利润较2015年毛利率水平下降0.5个百分点。

制药业务则居于次席。期内,华润医药制药业务实现收益253.16亿,较同期增长4.4%。智通财经根据内别分,化学药收入为96.46亿,较2015年实现增长2.5%;中药收入同比增长7.1%,到132.11亿;生物药品业务实现收益港币2.43亿,同比增速达23.2%;保健品收益为5.24亿。

不难看出,在制药业务中,中药收入占比最大。这是华润制药旗下的阿胶产品系列以及中药配方颗粒等产品的收益增加致。数据显示,该公司的阿胶产品主要来源于控股28.14%的附属公司东阿阿胶,而2016年东阿阿胶的营业总收入约63.17亿人民币,同比增加15.92%。控股子公司赚钱的背景下,母公司自然也能沾光获利。

另外,药品零售收入约39.14亿,同比增长7.2%,但毛利率则因医保控费等政策大环境而下跌了0.8%至18.3%。

也正因两大核心业务毛利润拖累,2016年,华润医药毛利率为15.4%,较同期下降了0.4%;净利润减少1%至28.21亿.

分销业务拓展或成投资亮点

尽管核心业务毛利润表现不济,但2016年,华润医药并购不断。

制药业务方面,华润医药2016年12月,与合肥天麦生物订立战略合作协定,确立胰岛素产品线的发展;分销业务方面,该公司2016年通过并购进入了云南、重庆、广西、四川四个省市,成功进行布局,建立平台,本集团2016年年末的覆盖增加至23个省份,进一步实现全国网络布局的战略目标。

针对上述并购,智通财经认为分销方面的举措最有意义。

因为作为全国的医药分销商,缺乏网络则显然不利于自己业务的开展。以国药控股(01099)、上海医药(02607)为例,其网络却已覆盖了中国31个省、直辖市及自治区。国药控股拥有3268家零售药店(仅指国大药房所属),上海医药下属品牌连锁零售药房1796家,而华润医药仅仅覆盖了19个省份,只拥有702家零售药房。差距异常明显。

不过,毛利率的下降与不健全的网络布局并未影响华润医药二级市场的表现。截止3月31日午盘,该股报价9.18港元,上涨2.34%,成交量1694.55万股,涉及金额1.53亿。所有投资者净流入4681万,创半日净流入资金新高。

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