加载中~~~~

东吴证券:华铁股份增持评级

2018-02-02 13:53 东方财富网 人参与 字体:收藏

财富在线<cncfzx.com>是深耕于南方财经思想的投资服务平台,提供7*24小时财经资讯及全球市场行情,现在为你提供的是[东吴证券:华铁股份增持评级]

巨景·天府,精准研究,确定投资!

事件:1月30日晚,公司发布2017年度业绩预告,公司2017年度实现归母净利润4亿元-5亿元,同比上年增长 1196.60%-1520.75%

香港通达收到业绩补偿款增厚业绩,剥离化纤业务成效明显。 公司业绩增长有三方面主要原因: 其一、公司子公司香港通达业务稳定增长,对公司利润产生重大有利影响,根据公告,香港通达承诺 2017 年业绩4.5 亿元,我们判断基本完成; 其二、香港通达收到 2015、 2016 年度业绩补偿款共 8230 万元拟计入 2017 年度非经常性损益,将影响公司2017 年度净利润 8230 万元。 其三、公司化纤业务相关资产及债务转让顺利进行,获得约 5000 万元的资产转让收益。 我们预计化纤业务剥离彻底完成利于聚焦发展轨交主业,将轨交零部件平台不断做大做强。

根据公告,公司与法维莱远东增资协议、 合资合同落地, 有望在关键技术领域实现突破。 法维莱交通公司是轨交行业的翘楚,其多种核心轨交零部件产品更占据全球领先地位。 据协议内容约定,华铁子公司将同法维莱远东在高速列车及城际列车制动系统、车钩及缓冲器产品、高速列车、城际列车、动力集中式动车组、机车以及铁路客空调系统、车门系统、撒沙系统,城轨领域的车门、 空调、 站台屏蔽门和安全门等产品开展研发合作; 预计华铁的核心产品类型未来将得到明显拓展,且具备国际化的高端品质。 另外, 香港通达实控人宣瑞国先生具备国际化战略视野,凭借对轨交行业的深刻理解与资本运作经验于 2017 年3 月完成了对国际市场轮对行业的鼻祖 BVV 公司的收购,其轮对产品近 5 年在欧洲市占率一直保持第一,未来有望产业协同。

动车组给水卫生系统和备用电源系统估算国内市占率均达到 50%以上,看好中国标动 2018 年放量。 2017Q4 动车组招标呈加速状态,预计 2017年全年动车组新增量在 350 列左右, 估算 2018 年 350-400 列,且可能出现动力集中式新型动车组,标准动车组占比将显著提升,利于国内零部件公司提高市占率。公司的给水卫生系统目前主要销售给中车的青岛四方, 备用电源系统的销售对象包括之前的南车和北车, 中标率均达到 90%以上, 保守估计动车组给水卫生系统和备用电源年均市场空间合计 50 亿元以上, 随着中国标动放量及国产化率提升, 公司核心产品的市占率未来有望实现阶梯式爬升, 同时备用电源也有望突破城市轨道交通市场,带来额外增量。

制动闸片市场空间广阔,未来将成为业绩新增长点。 公司掌握了制动闸片的全套组装制造技术,随着主机车辆厂国产化要求的进一步提高,制动闸片也已具备放量条件。制动闸片是动车耗材产品,每辆动车 4个轮对,每个轮对 4 个闸片,闸片每年更换次数达 3-4 次,以 3.5 次估算,同时考虑增量+存量市场,我们估算未来三年动车组制动闸片市场空间年均 40 亿元,城轨制动闸片市场年均 20 亿元,合计 60 亿元。根据公司当前对应营收水平,推算市占率在 1-2%,预期公司生产的制动闸片未来会适用更多车型,市占率有望得到逐步提升。

盈利预测与投资评级: 中国标准动车组预期将逐步进入放量阶段,城市轨道交通发展迅速, 景气度穿越十三五, 公司已经华丽转身为优质的轨交零部件平台公司,未来预期持续做大做强。 预测公司 2017-2019年 EPS 为 0.28/0.32/0.38 元,对应 PE 29/25/21X, 维持“增持”评级。

风险提示: 铁总动车组招标不及预期,公司市场拓展进度不及预期。

点击进入>>>巨景·天府,精准研究,确定投资!

http://www.cncfzx.com/uploads/allimg/170116/5588_1306403641.png

      >>相关报道<<
     国海证券:三一重工买入评级
     上海证券:万达电影增持评级
     财富证券:海澜之家买入评级
     中航证券:光线传媒买入评级
     中泰证券:海澜之家增持评级
     广发证券:曲美家居买入评级
     华泰证券:华润双鹤买入评级
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与财富在线网无关。财富在线网站不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

各版头条HEADLINES

留言

人参与0条评论查看

请阅读我们的条款

发言用户同意遵守相关法律法规,并对其发言内容负责。任何用户在此发表的内容,均表明该用户主动将该发言信息的著作财产权无偿独家转让给财富在线所有,并授权财富在线自行维护权利。

24小时财经点对点
    加载中...

马上免费获取(仅供独享 严禁转发)